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人民財訊3月9日電，中信證券研報表示，本輪春季躁動當中投資者有兩大煩惱：一是港股走牛、A股震蕩，兩地市場的分化造成機構產(chǎn)品業(yè)績分化；二是國內宏觀波動在降低，市場從三年宏觀大年步入宏觀小年，但不少原有應對劇烈宏觀波動的杠鈴型策略很難在市場快速上漲時完成調倉。從市場分化的角度來看，本輪以新經(jīng)濟為主線的春季躁動當中，互聯(lián)網(wǎng)、硬科技、智能車和創(chuàng)新藥當中最優(yōu)質的核心資產(chǎn)聚集在港股，這是港股走牛而A股仍在震蕩的本質原因。約60%的公募資管產(chǎn)品不具備港股通權限，即使具備權限，測算港股可投比例距離基金合同上限平均還有約26.5%的上升空間，業(yè)績分化和賽馬機制在驅動配置型持倉加速從A股轉向港股，加劇兩地市場走勢分化。從策略范式的角度來看，過去三年是宏觀大年，宏觀波動和政策應對是驅動市場的主要變量，杠鈴策略成為應對頻繁宏觀擾動的方式；反觀今年，政策方向和目標清晰，國內宏觀波動在降低，市場在向宏觀小年過渡，宏觀和政策的邊際變化很難再成為驅動市場方向和結構的因素，產(chǎn)業(yè)景氣驅動的思路在接棒杠鈴策略。從應對而言，端側AI和高能量密度電池是A股相對具有獨占性的產(chǎn)業(yè)主題，且預計二季度將會迎來密集催化；A股傳統(tǒng)核心資產(chǎn)出清在加速，未來會隨著經(jīng)濟修復陸續(xù)有望出現(xiàn)經(jīng)營拐點，同時預計部分計劃兩地上市的龍頭企業(yè)會隨著港股上市落地而行情啟動。